Novo Nordisk

Novo Nordisk — датская компания, которая сто лет делала инсулин, а потом научила мир худеть по уколу. Её семаглутид продаётся как Ozempic, Wegovy и Rybelsus, и именно с ним теперь сравнивают все новые препараты от ожирения: в октябре 2026 года Regeneron показала, что её антитело вдвое снизило потерю мышц у людей на семаглутиде. При этом сама Novo за два года прошла путь от пиковой стоимости около $650 млрд до болезненной перестройки: смена CEO, 9000 сокращённых сотрудников, первый с 2017 года прогноз падения продаж и жёсткая гонка с Eli Lilly. Разбираемся, как датчане построили империю на GLP-1 и почему она треснула.

Происхождение: два инсулиновых завода и одна ссора

История начинается в 1922 году, когда датский нобелевский лауреат Август Крог съездил в Торонто, где только что открыли инсулин, и получил разрешение производить его в Северных странах. В 1923 году Крог вместе с врачом Хансом Кристианом Хагедорном и фармацевтом Августом Конгстедом основал Nordisk Insulinlaboratorium.

Почти сразу случился конфликт: в 1924 году из лаборатории уволили техника Торвальда Педерсена. Он и его брат Харальд ушли и в 1925 году открыли собственную компанию — Novo Terapeutisk Laboratorium. Так в маленькой Дании на шесть десятилетий появились два конкурирующих производителя инсулина, которые соперничали на мировом рынке.

• В 1926 году Nordisk создала фонд Nordisk Insulinfond, который тратил прибыль от инсулина на науку.
• В 1941 году исследователи Novo выяснили, что из желёз животных, оставшихся после производства инсулина, можно получать промышленные ферменты, — так у компании появился второй бизнес.
• В 1951 году братья Педерсен передали Novo собственному фонду.
• В 1969 году в Калуннборге открылся завод, спроектированный Арне Якобсеном, — со временем крупнейшая инсулиновая фабрика мира.

1989: слияние и рождение Novo Nordisk

В 1989 году советы двух фондов договорились об объединении. Компании слились в Novo Nordisk A/S, а фонды — в Novo Nordisk Foundation. В 2000 году ферментное направление выделили в отдельную Novozymes (сейчас Novonesis), а Novo Nordisk осталась чистой фармой: диабет, ожирение и редкие заболевания. Штаб-квартира — в Багсверде, пригороде Копенгагена.

Как работает модель: компанией владеет фонд

Ключ к пониманию Novo Nordisk — её владелец. Novo Nordisk Foundation через инвестиционную «дочку» Novo Holdings владеет всеми акциями класса A, которые не торгуются на бирже, и частью акций B. В сумме это около 28% капитала и около 77% голосов. Иначе говоря, никакой активист не может купить компанию или навязать ей стратегию: последнее слово всегда за фондом.

Сам фонд — один из крупнейших благотворительных фондов мира. По данным Wikipedia, его активы на конец 2025 года составляли 694 млрд крон против 1,06 трлн годом ранее: главная причина падения — обвал акций Novo Nordisk почти вдвое. Novo Holdings также контролирует Novonesis и около 170 других компаний. В 2024 году именно Novo Holdings купила контрактного производителя Catalent за $16,5 млрд, а Novo Nordisk забрала у неё три завода за $11 млрд — чтобы было где разливать семаглутид.

Деньги компания зарабатывает на двух вещах: хронических болезнях, которые требуют пожизненной терапии, и производственных мощностях, которые невозможно быстро скопировать. Около 94% продаж 2025 года пришлось на направление «Ожирение и диабет».

Путь к GLP-1: от лираглутида к семаглутиду

GLP-1 — гормон кишечника, который стимулирует выработку инсулина и снижает аппетит. Проблема была в том, что естественный GLP-1 разрушается в организме за минуты. Учёные Novo Nordisk годами учились делать его стабильным.

2009–2014: лираглутид

Первым успехом стал лираглутид. В 2009 году его одобрили в Европе, в 2010-м — в США под названием Victoza для лечения диабета 2-го типа. Препарат кололи раз в день, и у пациентов заметно снижался вес. В 2014 году FDA одобрило тот же лираглутид в более высокой дозе как Saxenda — уже от ожирения.

2017–2019: семаглутид

Следующий шаг — семаглутид, который живёт в организме около недели. В декабре 2017 года FDA одобрило Ozempic — укол раз в неделю для диабетиков. В сентябре 2019-го появился Rybelsus — тот же семаглутид, но в таблетках.

2021: Wegovy и начало бума

В июне 2021 года FDA одобрило Wegovy — семаглутид в дозе 2,4 мг для лечения ожирения. Препарат быстро превратился из лекарства в культурный феномен: его обсуждали в соцсетях, а Ozempic, официально лекарство от диабета, массово покупали ради похудения.

2022–2024: бум, дефицит и вершина

Спрос оказался таким, что заводы не справлялись. С августа 2022 года FDA внесло Ozempic и Wegovy в список дефицитных препаратов. Этим воспользовались аптеки-компаундеры в США, которые легально изготавливали собственные копии семаглутида, пока длился дефицит. По данным Wikipedia, к январю 2026 года в США такими «аптечными» GLP-1 пользовались около 1,5 млн человек.

Финансы при этом взлетели. Продажи Novo Nordisk выросли со 140,8 млрд крон в 2021 году до 290,4 млрд в 2024-м — больше чем вдвое за три года. Чистая прибыль поднялась с 47,8 до 101 млрд крон. Число сотрудников выросло с 48,5 тыс. до 77,3 тыс. На пике в 2024 году, по данным Reuters, компания стоила около $650 млрд.

Провалы и сложности

Падение началось ровно тогда, когда казалось, что Novo непобедима.

• Eli Lilly. Американский конкурент вывел тирзепатид: в мае 2022 года — как Mounjaro для диабета, в ноябре 2023-го — как Zepbound от ожирения. Препарат действует сразу на два гормона и в прямом сравнении дал больший результат, чем семаглутид. Wegovy начал терять долю рынка, а рост продаж в США замедлился.
• CagriSema. Комбинацию семаглутида с кагрилинтидом готовили как ответ Lilly. В декабре 2024 года испытание REDEFINE 1 показало снижение веса около 20% против обещанных компанией 25%, и акции за день рухнули примерно на 20%.
• Копии и цены. Компаундеры отъедали рынок, а в США началось давление на цены. Ozempic в Америке стоил около $969 в месяц против $59 в Германии — эти цифры звучали на слушаниях в Сенате.
• Понижения прогнозов. 29 июля 2025 года Novo снизила прогноз на год, и, по данным Reuters, за один день с рынка ушло около $70 млрд её капитализации. К сентябрю 2025-го компания стоила около $181 млрд — меньше трети от пика.
• Неудачи в науке. В 2025 году семаглутид не замедлил болезнь Альцгеймера в клинических испытаниях, а в 2026-м провалилось исследование ZEUS препарата зилтивекимаба.
• Иски. В США против компании поданы тысячи исков от пациентов, связывающих Ozempic и Wegovy с тяжёлыми побочными эффектами, в том числе гастропарезом.

2025: смена власти и сокращения

В мае 2025 года Novo объявила об уходе CEO Ларса Фрууэргора Йоргенсена, который руководил компанией с января 2017 года и проработал в ней 34 года. 29 июля 2025 года преемником назвали Майка (Мазиара) Дустдара, и 7 августа он вступил в должность. Это первый не датчанин во главе компании за всю её историю. Дустдар, гражданин Австрии и Ирана, родился в 1970 году в Иране и пришёл в Novo Nordisk в 1992 году клерком в венском офисе. С 2014 года он возглавлял International Operations — все рынки за пределами США. При нём продажи этого подразделения выросли более чем вдвое, примерно до 112 млрд крон в 2024 году.

Новый CEO сразу заявил, что приходит «с чувством срочности», и 10 сентября 2025 года объявил о сокращении 9000 рабочих мест — около 11% штата, из них около 5000 в Дании, где массовые увольнения большая редкость. Экономия — около 8 млрд крон в год к концу 2026 года, разовые расходы на реструктуризацию — около 9 млрд крон. Деньги обещали перенаправить на разработки и продажи препаратов от ожирения.

Затем фонд взял управление под прямой контроль. На внеочередном собрании 14 ноября 2025 года председателем совета директоров стал Ларс Ребиен Сёренсен — бывший CEO Novo Nordisk и председатель фонда. Он сменил Хельге Лунда, а в совет вошли новые директора.

Что это значит для Казахстана

Novo Nordisk работает в Казахстане через ТОО «Ново Нордиск Казахстан» с офисом в Алматы. Для страны компания важна прежде всего инсулинами: по данным Минздрава, в Казахстане 383 тысячи больных диабетом, и их число растёт. В июле 2022 года министерство и Novo Nordisk подписали меморандум о сотрудничестве: обучение врачей, программы по ожирению, развитие местного производства и возможные поставки субстанции для выпуска человеческого инсулина.

Оземпик в Казахстане зарегистрирован, но только как лекарство от диабета 2-го типа и только по рецепту. Минздрав ещё в 2023 году предупреждал, что использовать его для похудения без назначения врача опасно. Казахстанцы это предупреждение во многом проигнорировали:

• по данным, которые приводит NewTimes.kz, в 2023 году в страну ввезли 5736 упаковок Оземпика, в 2024-м — около 20 тысяч, а только за первую половину 2025-го — больше 24 тысяч;
• на маркетплейсах препарат продают от 70 тысяч тенге;
• за пять лет в Казахстане официально зафиксировали 13 нежелательных реакций на Оземпик, в основном со стороны ЖКТ;
• сама компания на своём казахстанском сайте предупреждает о поддельных Оземпике и Саксенде в обороте и напоминает, что легально продавать её препараты могут только официальные дистрибьюторы через аптеки.

Главный конкурент на местном рынке появился в 2025 году: 25 июля Казахстан зарегистрировал первый аналог семаглутида от другого производителя. До этого, по данным PharmNews.kz, семаглутид в стране был представлен только препаратами Novo Nordisk — уколами и таблетками. Тирзепатид от Lilly (Мунджаро), по данным на сентябрь 2025 года, в Казахстане официально не зарегистрирован, и его ввозят для личного пользования. Практический вывод для читателя простой: покупать Оземпик в Telegram-каналах — это лотерея с подделками, а назначать его должен эндокринолог после анализов.

Деньги

Novo Nordisk отчитывается в датских кронах. По годовому отчёту за 2025 год:

• выручка — 309,1 млрд крон (+6% в кронах, +10% при постоянных курсах);
• операционная прибыль — 127,7 млрд крон (−1%), с учётом около 8 млрд крон расходов на трансформацию;
• чистая прибыль — 102,4 млрд крон (+1%);
• Ozempic — 127,1 млрд крон, крупнейший продукт компании;
• направление «Ожирение» (Wegovy и Saxenda) — 82,3 млрд крон, +26%;
• инсулины — 53,1 млрд крон, Rybelsus — 22,1 млрд, редкие заболевания — 19,6 млрд;
• расходы на исследования — 52 млрд крон;
• дивиденд — 11,70 кроны на акцию.

Прогноз на 2026 год, опубликованный 3 февраля, шокировал рынок: продажи и операционная прибыль должны снизиться на 5–13% при постоянных курсах. Причина — снижение цен в США и истечение патентов на семаглутид в ряде стран (в Канаде с января 2026 года, в Индии с марта). По данным Reuters, это первое падение выручки с 2017 года. 4 февраля акции упали на 16%, и капитализация потеряла около $50 млрд: накануне компания стоила 216 млрд евро ($255 млрд).

Таблетка Wegovy поправила ситуацию. 4 августа 2026 года Novo улучшила прогноз: теперь ожидается изменение продаж и операционной прибыли от 0 до −6%. Выручка за первое полугодие 2026 года составила 175,3 млрд крон.

Кто управляет

• Майк (Мазиар) Дустдар — президент и CEO с 7 августа 2025 года. В 2026 году журнал Time включил его в список 100 самых влиятельных людей в здравоохранении.
• Ларс Ребиен Сёренсен — председатель совета директоров с ноября 2025 года, переизбран в марте 2026-го. Бывший CEO компании, предшественник Йоргенсена, одновременно возглавляет совет фонда.
• Мартин Хольст Ланге — исполнительный вице-президент по исследованиям и разработкам.

Контролирующий акционер — Novo Holdings, принадлежащая Novo Nordisk Foundation. На конец 2025 года в компании работали 69 505 человек, к середине 2026-го — около 66 700 в 80 странах.

Интересные факты

• Логотип компании — бык Апис с солнечным диском между рогами, священное животное Древнего Египта.
• Основатели двух конкурентов, из которых выросла Novo Nordisk, начинали в одной лаборатории и разошлись после увольнения.
• Нынешнюю штаб-квартиру в Багсверде построили в 2011–2014 годах по проекту бюро Henning Larsen, а генеральный план кампуса ещё в 1959 году рисовал Арне Якобсен.
• Фонду Novo принадлежит не только Novo Nordisk: через Novo Holdings у него 25,5% капитала и 63,4% голосов бывшей «сестры» Novozymes, ныне Novonesis.
• Майк Дустдар начинал в компании клерком в Вене и дошёл до CEO за 33 года.

Что сейчас (2026)

Главная ставка 2026 года — таблетки. FDA одобрило таблетку Wegovy 22 декабря 2025 года, продажи в США стартовали 5 января 2026-го по цене от $149 в месяц за стартовую дозу. К середине июля в США выписали больше 5 млн рецептов, а еженедельно — свыше 265 тысяч, и Novo называет её лидером среди брендовых препаратов от ожирения. Летом 2026 года таблетку одобрили в Евросоюзе, запустили в ОАЭ и Великобритании.

21 сентября 2026 года компания провела день инвестора в Лондоне. Цели — вывести к 2030 году больше пяти «мультиблокбастеров» и получать к 2035 году больше 150 млрд крон выручки от новых препаратов. В тот же день Novo объявила, что CagriSema в испытании REIMAGINE 5 обошла тирзепатид Lilly в дозе 5 мг у диабетиков: снижение веса 12,4% против 9,1%. Заявка на CagriSema от ожирения подана в FDA, решение ожидается в четвёртом квартале 2026 года. За неделю до этого, 14 сентября, компания провела ребрендинг: в повседневной жизни она теперь просто Novo, юридическое название не изменилось.

Конкуренция становится только жёстче. Помимо Lilly на рынок ожирения идут американская Regeneron, швейцарская Roche и датские соседи вроде биотеха Zealand Pharma. Novo по-прежнему остаётся одной из двух компаний, которые реально зарабатывают на GLP-1 десятки миллиардов долларов. Вопрос в другом: сможет ли она снова стать первой или навсегда останется догоняющей.

Источники: Wikipedia — Novo Nordisk, Wikipedia — семаглутид, Wikipedia — лираглутид, Wikipedia — тирзепатид, Wikipedia — Novo Nordisk Foundation, Wikipedia — Майк Дустдар, Novo Nordisk Foundation — история, Lex.dk — Novo Nordisk, Novo Nordisk — годовой отчёт 2025, финансовые результаты, Novo Nordisk — пятилетний обзор, Novo Nordisk — итоги 2025 года и прогноз на 2026, Novo Nordisk — итоги II квартала 2026 года, Novo Nordisk — назначение Майка Дустдара, Novo Nordisk — внеочередное собрание акционеров, Novo Nordisk — годовое собрание 2026, Novo Nordisk — CagriSema против тирзепатида, Novo Nordisk — день инвестора 2026, Novo Nordisk — ребрендинг в Novo, Bloomberg — сокращение 9000 рабочих мест, Reuters — сокращения и капитализация, Reuters — обвал акций после прогноза на 2026 год, Euronews — прогноз на 2026 год, Pharmaphorum — результаты CagriSema, Informburo — Минздрав об Оземпике, NewTimes.kz — Оземпик и Мунджаро в Казахстане, PharmNews.kz — регистрация аналога Оземпика, Kazinform — меморандум Минздрава и Novo Nordisk, Novo Nordisk Казахстан — контакты и предупреждение о подделках