Zealand Pharma

Zealand Pharma — датская биотехнологическая компания, которая почти тридцать лет занимается пептидными препаратами — и вдруг оказалась в центре самой дорогой гонки фарминдустрии, гонки за лекарства от ожирения. В 2025 году швейцарский гигант Roche заплатил ей $1,65 млрд только авансом за совместную работу над петрелинтидом — еженедельным уколом, который работает не так, как Wegovy и Zepbound. В конце сентября 2026 года полные данные второй фазы вышли в The Lancet Diabetes & Endocrinology: петрелинтид снизил вес до 10,7% за 42 недели. Рассказываем, как небольшая компания из пригорода Копенгагена дошла до сделки на миллиарды и почему её заметил весь рынок.

Происхождение: Peptide Probe Technologies

Компания появилась в 1997 году под названием Peptide Probe Technologies. Её основали пятеро: Бьярне Дуэ Ларсен, Ларс Хеллерунг Кристиансен, Лейф Хелт Енсен, Дан Буксбом и Флориан Шёнхартинг. В 1998 году стартап переименовали в Zealand Pharma, а весной 1999-го превратили в акционерное общество Zealand Pharma A/S.

Специализация с самого начала была узкой: пептиды, короткие цепочки аминокислот, из которых состоят многие гормоны человека. Именно из этого класса выросли все нынешние «уколы для похудения», так что Zealand долго играла на поле, которое стало золотым только в 2020-х.

Биржа и первые партнёры: 2005–2019

Первая попытка выйти на биржу в 2005 году провалилась. Вторая удалась в 2010-м: акции Zealand начали торговаться на копенгагенской бирже (сейчас Nasdaq Copenhagen, тикер ZEAL).

Модель компании долго была классической для биотеха: придумать молекулу и отдать её большому партнёру. Самая известная история тех лет — ликсисенатид, препарат от диабета 2 типа, который вышел на рынок под маркой Lyxumia в партнёрстве со Sanofi. В 2018 году Zealand открыла дочернюю компанию в США, а в октябре 2019-го купила канадскую биотех-компанию Encycle Therapeutics.

Поворот к ожирению: 2022–2024

30 марта 2022 года компанию возглавил доктор Адам Стенсберг. При нём Zealand сосредоточилась на том, что стало главной темой фармы десятилетия, — на ожирении и связанных с ним болезнях. Ключевые проекты:

• Петрелинтид — долгодействующий аналог амилина для уколов раз в неделю; вторая фаза ZUPREME-1 стартовала в декабре 2024 года.
• Сурводутид — двойной агонист рецепторов глюкагона и GLP-1, который разрабатывает партнёр Boehringer Ingelheim; после успешной второй фазы по заболеванию печени MASH запущены испытания третьей фазы.
• Дасиглюкагон — препарат для детей с врождённым гиперинсулинизмом, по которому компания готовит повторную заявку в FDA.
• Глепаглутид — средство при синдроме короткой кишки.

Денег на такой портфель требовалось много. В 2024 году Zealand привлекла в два размещения акций 8,5 млрд датских крон (около $1,2 млрд) и нарастила штат на 30%. Выручка при этом была символической — 62,7 млн крон, а операционный убыток составил 1,27 млрд крон.

Сделка с Roche: 2025

12 марта 2025 года Zealand и Roche объявили о совместной разработке и продажах петрелинтида. Условия сделки:

• аванс $1,65 млрд: $1,4 млрд при закрытии сделки и $250 млн в течение двух последующих лет;
• до $1,2 млрд за этапы разработки (в основном за старт третьей фазы) и до $2,4 млрд за продажи — всего до $5,3 млрд;
• в США и Европе прибыль и убытки делятся пополам, продавать препарат компании будут вместе;
• в остальном мире права у Roche, а Zealand получит роялти вплоть до «высоких надцати» процентов от продаж;
• компании также будут разрабатывать комбинацию петрелинтида с препаратом Roche CT-388 (двойной агонист рецепторов GLP-1 и GIP) в одной фиксированной дозе, за что Zealand заплатит Roche $350 млн с зачётом из будущих выплат.

Рынок реагировал мгновенно: акции Zealand в Копенгагене подскакивали на 48% — рекордный рост в истории компании, по данным Fortune. «Речь идёт о создании лидирующего направления на 2030-е», — сказал Адам Стенсберг. Для Roche это билет на рынок, где царят Novo Nordisk с Wegovy и Eli Lilly с Zepbound.

Как работает модель

Zealand — не фармацевтический гигант с аптечными продажами, а лаборатория, которая зарабатывает на идеях. Компания придумывает пептидную молекулу, доводит её до ранних испытаний, а дальше делит риски и доходы с большим партнёром. Заработок идёт волнами: аванс за сделку, выплаты за пройденные этапы, потом доля прибыли или роялти.

Научная ставка — амилин. Этот гормон поджелудочная железа выделяет вместе с инсулином, он помогает быстрее наедаться. В отличие от препаратов класса GLP-1 вроде семаглутида петрелинтид должен давать похожий эффект при меньшем числе проблем с желудком. Именно толерантность, а не рекордные килограммы, — главный аргумент компании.

Петрелинтид: что показали испытания

29 апреля 2026 года Zealand и Roche сообщили, что переводят петрелинтид в третью фазу: препарат показал двузначное снижение веса и переносимость, сравнимую с плацебо. Старт третьей фазы запланирован на вторую половину 2026 года.

Полные данные ZUPREME-1 опубликованы 29 сентября 2026 года. В испытании участвовали 485 взрослых с ожирением без диабета 2 типа. За 42 недели те, кто прошёл лечение по плану, потеряли до 10,7% массы тела против 1,7% в группе плацебо. Тошнота была у 20% получавших препарат и у 6% на плацебо, из-за проблем с ЖКТ лечение бросили 1,5% участников.

Провалы и сложности

• Неудачный старт на бирже. Первое IPO в 2005 году сорвалось, компании пришлось ждать ещё пять лет.
• Отказ FDA. В декабре 2024 года американский регулятор не одобрил глепаглутид и попросил дополнительные данные — в 2025 году запущено новое испытание EASE-5.
• Задержки по дасиглюкагону. Повторную заявку в FDA пришлось откладывать из-за проблем с производственной площадкой; теперь она намечена на вторую половину 2026 года.
• Ограничения данных. Испытание ZUPREME-1 спонсировала сама Zealand, 86% участников — белые, а независимые эксперты напоминают, что это лишь вторая фаза.
• Конкуренция. Против Zealand и Roche играют Novo Nordisk и Eli Lilly, чьи препараты уже приносят миллиарды. Десять процентов снижения веса — скромнее того, что показывают лидеры, и доказывать преимущество в переносимости придётся в больших испытаниях.

Что это значит для пациента

Купить петрелинтид нельзя ни в Казахстане, ни в одной другой стране: третья фаза только начинается, и до решения регуляторов пройдут годы. Но сам факт важен: на рынке снижения веса появляется новый класс препаратов, а конкуренция среди производителей обычно расширяет выбор и давит на цены. Любые решения о таких лекарствах принимаются только с врачом.

Деньги

Сделка с Roche перевернула отчётность компании. За 2025 год выручка Zealand составила 9,2 млрд датских крон против 63 млн годом ранее, а операционный результат впервые стал крупно положительным — плюс 6,96 млрд крон. На конец 2025 года на счетах лежало 15,1 млрд крон, штат за год вырос на 41%.

На 2026 год компания заложила операционные расходы в 2,7–3,3 млрд крон и рассчитывает на возможные выплаты от Roche на $700 млн. В планах — исследовательский центр в Бостоне.

Кто управляет

Генеральный директор — Адам Стенсберг, занимающий этот пост с 30 марта 2022 года. Именно при нём компания привлекла крупные деньги на рынке, заключила сделку с Roche и вывела петрелинтид к третьей фазе. Штаб-квартира находится в Сёборге, пригороде Копенгагена.

Интересные факты

• До 1998 года компания называлась Peptide Probe Technologies.
• Рост акций на 48% в день сделки с Roche — рекордный дневной скачок в истории Zealand.
• За один год выручка выросла примерно в 150 раз — с 63 млн до 9,2 млрд крон.
• Петрелинтид собираются сочетать с препаратами Roche: испытание второй фазы комбинации с эницепатидом планировали начать во втором квартале 2026 года.

Что сейчас (октябрь 2026)

Конец сентября стал для Zealand моментом истины: полные данные по петрелинтиду вышли в The Lancet Diabetes & Endocrinology и были показаны на конгрессе EASD. Впереди — третья фаза вместе с Roche, повторная заявка по дасиглюкагону и данные третьей фазы по сурводутиду от Boehringer Ingelheim. От этих трёх историй зависит, станет ли датская лаборатория полноценным игроком рынка ожирения или останется партнёром гигантов.

Источники: Wikipedia — Zealand Pharma, Roche — условия сделки по петрелинтиду, Fortune — реакция рынка на сделку, BioSpace — итоги Zealand за 2024 год, Zealand Pharma — итоги за 2025 год, Zealand Pharma — решение о третьей фазе, The Lancet Diabetes & Endocrinology — результаты ZUPREME-1