Solidcore Resources

Solidcore Resources — Қазақстанның өндіру көлемі бойынша екінші алтын өндірушісі және, бәлкім, жергілікті бизнестегі ең ерекше көшу хикаясы. Жақында ғана бұл негізгі бизнесі Ресейде болған, FTSE 100 құрамындағы Polymetal компаниясы еді. Санкциялар оны таңдау жасауға мәжбүр етті, ал ол Қазақстанды таңдады: тіркелген жерін ауыстырды, бизнесінің үштен екісінен астамын жеңілдікпен сатып, бәрін басынан бастады. 2026 жылдың күзінде $1,4 млрд ақшасы бар компания акционерлерге қағаздардың төрттен біріне жуығын кері сатып алуды ұсынды және Павлодарда миллиард долларға жуық тұратын комбинат салып жатыр.

Шығу тегі: петербордағы бастау (1998–2008)

Компанияны 1998 жылы Санкт-Петербургте ICT Group иесі Александр Несис құрды. Ол кезде ол Polymetal деп аталып, бизнесін ресейлік кен орындарында құрды. Бүгін компанияны Виталий Несис басқарады.

Бұл хикая үшін басқа нәрсе маңызды: Қазақстан портфельде кез келген санкциядан әлдеқайда бұрын пайда болды. Компанияның екінші өмірі дәл осы жерден басталады.

Қазақстандағы алғашқы қадамдар (2009)

2009 жылы Polymetal Қазақстанның солтүстігіндегі Қостанай маңындағы Варвара алтын-мыс кенішін сатып алды. Бүгін бұл жылына 4,2 млн тонна кен өңдейтін фабрикасы бар тұтас хаб, жоспар бойынша ол 2042 жылға дейін жұмыс істейді. Ал ол кезде бұл қарапайым өңірлік әртараптандыру сияқты көрінді.

Лондон және FTSE 100 (2011)

2011 жылдың қазанында компания Лондон қор биржасына шықты. Орналастыру £491 млн әкелді, ал бүкіл компания £3,55 млрд-қа бағаланды. Бұл LSE-де премиум листинг алған ресейлік тамыры бар алғашқы компания еді. Сол жылдың желтоқсанында Polymetal Ресейден шыққан алғашқы екі компанияның бірі ретінде FTSE 100 индексіне енді.

Лондондағы мәртебе компанияға жаһандық инвесторларға жол ашты. Әрі оны он жылдан кейін болатын оқиғаға өте осал етті.

Қызылға бәс (2014–2019)

2014 жылдың мамырында Polymetal Шығыс Қазақстандағы Қызыл кенішін $618 млн-ға сатып алды. Мұндағы басты актив — Бақыршық кен орны. Қазір Қызыл — елдегі көлемі бойынша екінші алтын кеніші, жылына 2,4 млн тонна өңдейтін флотациялық фабрикасы бар және 2054 жылға дейін жұмыс істеу жоспарланған.

2016 жылы активтерге Комаровское кен орны қосылды. Ал 2019 жылдың сәуірінде Polymetal АХҚО биржасы — Astana International Exchange, яғни AIX-те акцияларын орналастырған алғашқы шетелдік компания болды. Ол кезде бұл Астанаға деген сыпайылық ишарасы сияқты көрінді. Бірнеше жылдан кейін бұл листинг құтқарушы шеңберге айналады.

Сәтсіздіктер мен қиындықтар: санкциялар және амалсыз ажырасу (2022–2024)

2022 жылдан кейін ресейлік активтері мен батыстық инвесторлары бар компанияның жағдайы мүмкін емес болды. 2023 жылы АҚШ Polymetal бизнесінің ресейлік бөлігіне санкция салды. Виталий Несис жағдайды тура сипаттады: ол «тіпті қысқа мерзімде де тұрақсыз» болды. «Бізде қол қусырып отыру нұсқасы жоқ», — деп қосты ол.

Компания түбегейлі қадамға барды. 2023 жылы ол тіркелген жерін Джерси аралынан Қазақстанға, АХҚО-ға ауыстырып, Лондон биржасынан кетті. 2024 жылдың қаңтарында ICT Group өзінің 23,9%-дық пакетін Оман инвесторлары бастаған консорциумға сатты.

2024 жылдың ақпанында Polymetal бүкіл ресейлік бизнесін Сергей Янчуковтың «Мангазея» компаниясына сатуға келісті. Мәміле $3,69 млрд-қа бағаланды, оның $2,21 млрд-ы ресейлік бөліктің таза қарызы еді. Баға ауыр болды: жылдық EBITDA-ның шамамен 2,5 еселігі, ал компания үшін тарихи орташа көрсеткіш шамамен 8 болған. Сонымен бірге Ресей өндірістің шамамен 70%-ын және топтың базалық пайдасының жартысынан астамын берген.

Несис мәмілені жеңіс ретінде көрсетуге тырыспады да. «Бұл жақсы мәміле, қанағаттанарлық мәміле, бірақ ұлы мәміле емес», — деді ол және активтердің әділ бағамен сатылмай жатқанын мойындады. Жариялау күні акциялар 7,5%-ға арзандады. Сатып алушы рубльмен төледі: ресейлік бизнестің $1,43 млрд дивидендтері және тағы $50 млн ақша. Алынған қаржының $1,15 млрд-ы топішілік қарызды өтеуге кетті, ал $300 млн-ға жуығын компания болашақ қазақстандық комбинатқа қалдырды. Тағы бір деталь: өз автоклавы іске қосылғанға дейін Қызыл толлингтік келісім бойынша қиын байытылатын концентратын жаңа иеге өткен Амур гидрометаллургиялық комбинатына жібере алатын. Акционерлер мәміле бойынша 2024 жылғы 7 наурызда дауыс берді.

Басқаша айтқанда, компания қалғанын сақтап қалу үшін өзінің үлкен бөлігін кесіп тастады. Қағаз жүзінде ол өндіру көлемі бойынша үш есе кішірейді, есесіне санкция жүгінен құтылды. Мәміледен кейін ол Қазақстандағы өндіру көлемі бойынша екінші алтын өндіруші болып қалды.

Жаңа атау (2024)

2024 жылдың маусымында Polymetal International атауын Solidcore Resources деп өзгертті. 2024 жылы компанияның түсімі $1,328 млрд, операциялық пайдасы $609 млн болды, ал өндіру көлемі 490 мың унция алтынға жетті. Компанияда шамамен 3600 адам жұмыс істеді.

Жаңа Solidcore екі кенішпен шектеліп қалмады. 2024 жылы ол Tin One Holding-тің 55%-ын $82,5 млн-ға сатып алып, Bai Tau Minerals-қа $96 млн инвестициялық қарыз берді. 2024 жылдың бірінші жартыжылдығындағы таза пайда $238 млн, ал шілденің басындағы қарыз $404 млн болды.

2025 жылдың көктемінде Несис ниетін ашты: «2025–2026 жылы біз кемінде $1 миллиард қарыз алғымыз келеді». Ақша бірнеше бағытқа қажет:

• $500–600 млн жобалық қаржыландыру — Ертіс комбинатына;
• шамамен $250 млн — компанияның 55% үлесі бар Сырымбет қалайы кен орнына;
• $50–100 млн — Тохтар кен орнына (51%);
• $200–250 млн — 2027 жылдан бастап Бақыршықты ашық тәсілден жерасты өндірісіне көшіруге.

Қарыздың бір бөлігін компания ерекше жолмен — Маскат биржасындағы облигациялар арқылы алғысы келді. «Muscat Stock Exchange-дегі жария облигациялардың алғашқыларының бірі болу ниеті бар», — деді Несис. 2025–2026 жылдарға арналған өндіру деңгейін ол жылына шамамен 15 тонна алтын деп атады.

Иелік құрылымы да өзгерді. Ең ірі акционер Maaden International Investment SPC болды. 2026 жылдың күзінде оның үлесі 31,7% құрайды.

Павлодарға бәс

2024 жылдың желтоқсанында директорлар кеңесі «Павлодар» арнайы экономикалық аймағында — Астанадан 440 км және Қызылдан 500 км жерде Ертіс гидрометаллургиялық комбинатын (Ertis POX) салуды мақұлдады. Бюджеті — $978 млн, оның ішінде 2023–2024 жылдары жұмсалған $112 млн бар. Жақында ғана жоба $800 млн-ға бағаланған, бірақ материалдар, жабдық бағасы мен инфрақұрылымға қойылатын талаптар өсті.

• қуаты — жылына 300 мың тоннаға дейін концентрат;
• алтынды бөліп алу — 94–96%;
• шикізаттың 55%-ын Қызыл береді, қалғанын — басқа өндірушілер;
• шамамен 500 тұрақты жұмыс орны және құрылыста 1000-нан астам адам;
• комбинатқа арналған автоклав Бельгиядан әкелінеді;
• іске қосу 2028 жылдың екінші жартысына жоспарланды.

«ЕГМК өсу стратегиясының және операциялық тәуекелдерді азайту жұмысының іргетасы болып табылады», — деді сол кезде Виталий Несис.

Ақша

2025 жыл жаңа Solidcore-дың қалай жұмыс істейтінін көрсетті. Өндіру көлемі 19%-ға төмендеп, 395 мың унцияға дейін түсті. Бірақ алтын күрт қымбаттады, және Freedom Broker дерегі бойынша түсім 13%-ға өсіп, $1,5 млрд-қа жетті. Түзетілген EBITDA бойынша рентабельділік 65%-ға жетті. 2025 жылдың екінші жартысындағы орташа сату бағасы бір унция үшін $3815 болды, бір жыл бұрын — $2553.

2025 жыл үшін компания дивиденд төлемеді: ақша құрылысқа кетті. Күрделі шығындар $255 млн-ға дейін өсті, оның $128 млн-ы — Ertis-ке. 2026 жылға оларды екі есе, $510 млн-ға дейін ұлғайту жоспарланды. 2026 жылдың ақпанында Solidcore неміс KfW банкімен $100 млн-дық несиеге қол қойды, ал кейін жобаға $700 млн сыртқы қаржыландыру тартты.

Қазір не болып жатыр (2026)

2026 жылғы 8 қыркүйекте Solidcore акцияларды кері сатып алу арқылы капиталды бір реттік қайтаруды жариялады. Компания өз қағаздарының 102,9 млн-ына дейін сатып алуға $1,2 млрд-қа дейін жұмсауға дайын — бұл акционерлік капиталдың 23,2%-ы. Бағасы — бір акция үшін $11,66, бұл 30 күндік орташа өлшенген бағадан 10%-ға жоғары. Өтінімдерді қабылдау 9 қыркүйектен 12 қазанға дейін, ал акционерлердің дауыс беруі 30 қыркүйекке белгіленді.

Ең ірі акционерлер — Maaden және Виталий Несис — кері сатып алуға қатыспайды. Несис логиканы былай түсіндірді: кері сатып алу «шыққысы келетін акционерлерді шыққысы келмейтін акционерлерден бөлуге мүмкіндік береді». Әрі бұл мәміледен кейін компания стратегиялық мақсатқа жеткенге дейін ешқандай қосымша төлем жоспарламайтынын айтты.

Мақсат өршіл: 2029 жылға қарай өндіру әлеуетін екі есе арттырып, 1 млн унция алтын баламасына жеткізу. Оның кілті — Ертіс комбинаты, оны іске қосу енді 2029 жылы күтіледі, ал 2024 жылы 2028 жылдың екінші жартысы аталған. 2026 жылғы 1 қыркүйекте компанияның $1,4 млрд ақшасы және $747 млн таза ақша позициясы болды.

Пикантты деталь да болды. Бас операциялық директор Қанат Досмұқаметов 17 060 акция сатты — 9 қыркүйекте, кері сатып алу жарияланғаннан кейінгі күні, $11,65-тен. Көп ұзамай қағаздар шамамен $13,2-ге дейін қымбаттады. Кері сатып алу қорытындысын компания 14 қазанда жариялауға уәде берді.

Қазақстан үшін Solidcore — ірі жария тау-кен компаниясы толығымен жергілікті ережелермен өмір сүретін сирек жағдай: штаб-пәтері АХҚО-да, акциялары AIX-те, барлық кеніштері елде, ал басты өсу жобасы — Павлодарда. Амалсыз көшуден табыс хикаясы шыға ма, бұл Ертіс комбинаты жұмыс істей бастайтын онжылдықтың соңына қарай белгілі болады.

Дереккөздер: Wikipedia — Solidcore Resources, Mining.com — ресейлік активтерді $3,7 млрд-қа сату, BusinessDay (Reuters) — Несистің мәміле туралы сөздері, Interfax — ресейлік бизнесті сату шарттары, Kursiv — Павлодарда ГМК салу туралы шешім, Inbusiness.kz — Ертіс жобасының қымбаттауы, The Moscow Times — $1 млрд қарыз алу жоспары, Freedom Broker — Solidcore-дың 2025 жылғы қорытындысы, Forbes.kz — $1,2 млрд-тық байбэк, The Moscow Times — өсу мақсаттары және Несистің сөздері, Kursiv — COO-ның акциялармен мәмілесі