Oaktree Capital Management

Oaktree Capital Management — Лос-Анджелестің инвестициялық компаниясы. Ол 1995 жылдан бері қиын жағдайдағы компаниялардың қарызынан табыс табады: банкроттықтың алдында тұрған не банкрот болған компаниялардың облигациялары мен несиелерін сатып алады. Футбол жанкүйерлері оны басқа себеппен біледі: 2024 жылғы мамырдан бері Oaktree миландық «Интерге» иелік етеді. Жаңа себеп — клубтың 2025/26 маусымы бойынша есебі: «Интер» қатарынан екінші жыл пайдамен шығып, €22,7 млн таза пайда тапты.

Шығу тегі: TCW-дан кеткен бесеу

Oaktree тарихы басқа компанияның ішінде басталды. Говард Маркс Citicorp-та 16 жыл жұмыс істеп, 1985 жылы лос-анджелестік TCW Group-қа келді. 1988 жылы оған Брюс Карш қосылды. Екеуі бірге проблемалы қарыздар бағытын — distressed debt — ашты. Идеясы сөз жүзінде қарапайым: батып бара жатқан компанияның облигациялары үлкен жеңілдікпен сатылады. Оның активтері шын мәнінде қанша тұратынын түсінсең, арзанға алып, қайта құрылымдау кезінде көбірек табуға болады.

1995 жылы TCW командаға қорларды басқарудың бұрынғы шарттарын қалдырудан бас тартты. Маркс, Карш, Ларри Кил, Ричард Массон және Шелдон Стоун кетіп, сәуірде өз фирмасын құрды. Клиенттер соңынан ерді: алғашқы үш айда TCW-дың 30-дан астам бұрынғы клиенті Oaktree-ге $1,5 млрд аударды.

1995–2008: қарызға сүйенбейтін қорлар

Oaktree проблемалы қарыздар қорларының арқасында өсті, ал бұл қорлар қарыз ақшамен жұмыс істемейді. The Washington Post дерегінше, 2011 жылға қарай компанияның осындай 17 қоры 22 жыл ішінде комиссиядан кейін орта есеппен жылына 19% табыс әкелген. 2005 жылы жағымсыз бет те болды: АҚШ-тың Бағалы қағаздар жөніндегі комиссиясы (SEC) Oaktree-ді жария орналастыру алдында ережені бұзып, акцияларды қысқа сатқаны үшін айыппұл салды. Компания айыппұл төлеп, пайданы қайтарды және ішкі тәртібін өзгертуге міндеттенді.

Маркстың меморандумдары бөлек атақ әкелді. Бұл — нарық, тәуекел және инвесторлар психологиясы туралы клиенттерге жазылған ұзын хаттар, Oaktree оларды ашық жариялайды. Уоррен Баффет олар туралы былай деген: «Поштамнан Говард Маркстың меморандумдарын көрсем, бірінші соларды ашып оқимын». Кейін Маркс өз идеяларын The Most Important Thing (2011) және Mastering the Market Cycle (2018) кітаптарына жинады.

2008–2012: дағдарыс және биржаға шығу

Қиын жағдайдағы қарыздарды сатып алатын компания үшін қаржы дағдарысы жұмыс маусымына айналды. 2008 жылы Oaktree проблемалы қарыздар қорына $11 млрд жинады. 2009 жылы АҚШ Қаржы министрлігі оны дағдарыстан кейін құрылған PPIP мемлекеттік-жеке бағдарламасының тоғыз басқарушысының бірі етіп таңдады. Wikipedia дерегінше, 2018 жылдың соңында Oaktree-дің осы бағдарламадағы қоры 28% жалпы табыстылық көрсеткен. Сол 2009 жылы компания DoubleLine Capital басқарушы компаниясының 20%-ын сатып алды.

Компания қарыз бен қайта құрылымдау арқылы жиі бизнестің серіктес иесіне айналды. Мәселен, 2012 жылы Oaktree JPMorgan Chase және Angelo Gordon-мен бірге Tribune Company медиахолдингінің серіктес иесі болды. Сол жылы Marathon Asset Management-пен бірге британдық Fitness First фитнес-клубтар желісін алды.

2012 жылғы 12 сәуірде Oaktree Capital Group OAK тикерімен Нью-Йорк қор биржасына шықты. Оған дейін оның үлестері Goldman Sachs жүргізген жабық GSTrUE алаңында саудаланатын, ал бұл алаң сол жылы жұмысын тоқтатты.

2019: Brookfield көпшілік үлесті алады

2019 жылғы 13 наурызда канадалық Brookfield Asset Management Oaktree-дің 62%-ын шамамен $4,7 млрд-қа сатып алатынын жариялады. Мәміле 30 қыркүйекте жабылды. Oaktree-дің негізін қалаушылар мен қызметкерлері қалған үлесті сақтап, компанияны өздері басқаруды жалғастырды — жұтып қою емес, серіктестік болып шықты. 2023 жылғы маусымда Oaktree бұл лауазымды бөлісетін болашақ екі бас директорды атады: Армен Паносян мен Роберт О’Лири.

Осы уақытта портфель классикалық қарыздардан тыс кеңейді:

• 2020 жылғы қыркүйекте Oaktree француз «Канының» 80%-ын сатып алуды аяқтады, ал 2024 жылы клубты Килиан Мбаппеге сатты;
• 2020 жылы британдық Zzoomm интернет-провайдеріне £100 млн салып, Mail Boxes Etc. желісінің капиталына кірді;
• 2021 жылғы қарашада $15,9 млрд-тық Opportunities Fund XI қорын жапты — бұл сол кездегі оның тарихындағы ең ірі қор еді;
• 2022 жылы қорларға олардың портфелі кепілімен несие беретін лондондық 17Capital-дың бақылау үлесін сатып алды.

2021–2024: Oaktree «Интерді» қалай алды

«Интерге» де Oaktree қарыз арқылы кірді. 2021 жылы, пандемия кезінде, клубтың сол кездегі иесі қытайлық Suning бақылау пакетін кепілге қойып, Oaktree-ден қарыз алды. 2024 жылға қарай қарыз сомасы €395 млн болды. Өтеу мерзімі 2024 жылғы 21 мамырда бітті, Suning төлемеді, ал 22 мамырда-ақ Oaktree клубқа «иелік етуді қабылдағанын» жариялады. Wikipedia дерегінше, «Интер» акцияларының 99,6%-ы Oaktree-ге тиесілі.

2018 жылдан бері «Интер» президенті болған Стивен Чжан жаңа иелерді келіссөздің орнына сотпен қорқытты деп айыптады. Oaktree жауабында клубтың ұзақ мерзімді табысына қамқор болатынын уәде етті. «Біздің басымдығымыз — операциялық және қаржылық тұрақтылық», — деді Global Opportunities қорларының еуропалық бағытының тең жетекшісі Алехандро Кано. Клубтың президенті әрі бас директоры Джузеппе Маротта болды.

2025: «Интердің» қарызы және $3 млрд-тық мәміле

Oaktree алдымен клубтың қарызын қолға алды. 2025 жылғы маусымда «Интер» мерзімі 2027 жылы бітетін, жылдық 6,75% мөлшерлемемен шығарылған €415 млн-дық облигацияларды мерзімінен бұрын өтеді — пайызымен бұл шамамен €412 млн-ға түсті. Оның орнына клуб 4,52% тұрақты мөлшерлемемен €350 млн-ға дейін несие тартты. Calcio e Finanza дерегінше, жылдық пайыздық шығын шамамен €30 млн-нан €15 млн-ға дейін азаюы тиіс.

2024/25 маусымын «Интер» €567 млн рекордтық түсіммен және €35,4 млн таза пайдамен аяқтады — клубтың сөзінше, бұл 15 жылдағы алғашқы пайда. 2025 жылғы қазандағы акционерлер жиналысында Маротта Oaktree-ге басқару мен қаржылық тәртіп мәселелеріндегі қолдауы үшін алғыс айтты. QuiFinanza басылымы Oaktree ықтимал сатып алушыларға құжат дайындап жатқанын жазды, бірақ нақты келіссөз болған жоқ.

2025 жылғы 13 қазанда Brookfield Oaktree-дің қалған шамамен 26%-ын $3 млрд-қа сатып алатынын жариялады. Акция иелері ақшамен не Brookfield қағаздарымен төлем алуды таңдай алды. Funds Society келтірген Bloomberg дерегінше, мәміле Oaktree-ді шамамен $11,5 млрд-қа бағалады. «Brookfield-пен серіктестігіміз үлкен табысқа айналды», — деді сонда Маркс.

Ақша

Oaktree өз ақшасынан емес, өзгенің ақшасын басқарудан табыс табады: оның клиенттері — негізінен зейнетақы және егемен қорлар. Сондықтан ауқымының басты көрсеткіші — басқарудағы активтер:

• $1,5 млрд — 1995 жылы құрылғаннан кейін үш айда;
• $209 млрд — 2025 жылғы 30 маусымда, Brookfield дерегінше;
• $223 млрд — 2025 жылғы 31 желтоқсанда.

Қазір не болып жатыр (2026 жылғы қазан)

2026 жылғы 3 тамызда Brookfield Oaktree-ді сатып алуды аяқтағанын жариялады. Енді ол Brookfield-тің $365 млрд-тық несие платформасының бөлігі, Oaktree 18 елде жұмыс істейді. Говард Маркс пен Брюс Карш Oaktree-дің тең төрағалары болды; Карш бас инвестициялық директор болып қалды. Роберт О’Лири мен Армен Паносян Brookfield-тің бүкіл несие бағытын басқарады.

Oaktree басқаратын «Интер» 2025/26 маусымын €517,7 млн түсіммен және €22,7 млн таза пайдамен жапты: клуб Чемпиондар лигасының финалына шыққан өткен жылмен салыстырғанда УЕФА-дан ақша азырақ түсті. Топтың жалпы қарызы — €665,4 млн. Алаңда А сериясының алты турынан кейін «Интер» бірінші орынды «Лациомен» бөлісіп тұр.

Дереккөздер: Wikipedia — Oaktree Capital Management, Wikipedia — Говард Маркс, Oaktree — компания туралы, SEC — Brookfield Oaktree-дің қалған үлесін сатып алады (13.10.2025), Oaktree — Brookfield сатып алуды аяқтады (03.08.2026), Funds Society — $3 млрд-тық мәміле, BNN Bloomberg — Oaktree «Интерді» алды, AOL — Oaktree мен Стивен Чжанның мәлімдемелері, Calcio e Finanza — «Интер» қарызын қайта қаржыландыру, Inter — 2024/25 маусымының қорытындысы, QuiFinanza — Oaktree-дің «Интердегі» стратегиясы