CoreWeave

CoreWeave — американский облачный провайдер, который сдаёт в аренду вычислительные мощности на видеокартах Nvidia для обучения и работы моделей искусственного интеллекта. Компания начинала как майнер криптовалюты, в 2025 году вышла на Nasdaq, а в 2026-м её выручка и долги растут одновременно. В середине октября 2026 года именно с CoreWeave началась распродажа технологических акций: инвесторы засомневались, что бум ИИ окупит кредиты, на которые его строят.

Из майнинга в облако (2017–2019)

Компанию основали 21 сентября 2017 года в Нью-Джерси под названием Atlantic Crypto. За ней стояли три бывших сырьевых трейдера — Майкл Интратор, Брайан Вентуро и Браннин Макби — и инженер Питер Саланки. Бизнес был простой: покупать видеокарты и майнить на них Ethereum.

Криптовалютный обвал 2018 года этот бизнес подкосил. У основателей остался парк GPU, и они нашли ему другое применение: в 2019 году компания сменила название на CoreWeave и начала сдавать мощности в аренду как облачный сервис.

Ставка на H100 (2022–2023)

В 2022 году у CoreWeave было три дата-центра в США. Летом того же года компания потратила около $100 млн на ускорители Nvidia H100. Среди первых крупных клиентов оказалась Stability AI.

В апреле 2023 года Nvidia вложила в CoreWeave $100 млн. В августе компания получила кредитную линию на $2,3 млрд под руководством Magnetar Capital и Blackstone, причём залогом стали сами H100. По данным Wikipedia, такую схему с этими чипами применили впервые. Осенью CoreWeave строила для Nvidia суперкомпьютерный дата-центр в Плано (Техас) стоимостью $1,6 млрд.

Эта схема — кредит, чипы Nvidia, дата-центры и долгосрочные контракты с ИИ-заказчиками — и сейчас лежит в основе бизнеса CoreWeave.

Рост на деньгах Microsoft (2024)

В мае 2024 года CoreWeave привлекла $1,1 млрд в раунде под руководством Coatue Management; по данным СМИ, компанию оценили в $19 млрд. В том же году она открыла европейскую штаб-квартиру в Лондоне и к концу года управляла 13 дата-центрами в США и двумя в Великобритании.

Деньги шли и из банков. В октябре 2024 года Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley открыли компании кредитную линию на $650 млн, в ноябре прошла продажа акций существующих акционеров на те же $650 млн, среди покупателей были Jane Street, Fidelity и Macquarie. Команду усиливали менеджерами из больших технологических компаний: финансовым директором стал Нитин Агравал из Google, операционным — Сачин Джайн из ИИ-подразделения Oracle. В Нью-Джерси компания арендовала под дата-центр стоимостью $1,2 млрд здание в Кенилворте, а в Великобритании объявила о вложениях почти на $1 млрд.

Выручка за 2024 год выросла до $1,92 млрд, чистый убыток составил $863 млн. Большую часть денег принёс один клиент: Microsoft дал 62% выручки.

IPO и сделки (2025)

В марте 2025 года CoreWeave подписала с OpenAI пятилетний контракт примерно на $11,9 млрд, а OpenAI купила акции компании на $350 млн. Тогда же было объявлено о покупке платформы для ML-разработчиков Weights & Biases — по данным СМИ, примерно за $1,7 млрд.

IPO прошло скромнее, чем планировали. 27 марта CoreWeave разместила 37,5 млн акций по $40 — ниже диапазона $47–55 — и привлекла около $1,5 млрд. Изначально речь шла о $2,7 млрд. Nvidia поддержала размещение заявкой на $250 млн. Торги на Nasdaq под тикером CRWV начались 28 марта: бумаги открылись на $39 и закрылись на уровне цены размещения.

Поставки новых чипов Nvidia CoreWeave получала одной из первых. В феврале 2025 года она первой из облачных провайдеров предложила клиентам системы GB200 NVL72, а в июле первой запустила в коммерческую работу Blackwell Ultra GB300 NVL72 на серверах Dell. К концу 2025 года у компании было 32 дата-центра и около 250 тысяч GPU. Среди клиентов, кроме Microsoft и OpenAI, — IBM, которая обучает на кластерах CoreWeave модели Granite, и канадская Cohere.

Летом компания попыталась купить своего партнёра по дата-центрам Core Scientific за $9 млрд, но в октябре 2025 года акционеры Core Scientific сделку отклонили. Параллельно CoreWeave купила разработчиков ИИ-инструментов OpenPipe и Monolith AI.

Деньги

По итогам 2025 года выручка CoreWeave составила $5,13 млрд — в 2,7 раза больше, чем годом ранее. Операционный убыток — $46 млн, чистый убыток — $1,17 млрд. Скорректированная EBITDA, которую компания считает без амортизации и ряда других расходов, — $3,09 млрд. Портфель заказов на конец 2025 года — $66,8 млрд.

Во втором квартале 2026 года выручка выросла до $2,58 млрд против $1,21 млрд годом ранее, чистый убыток — до $626 млн. Портфель заказов к 30 июня достиг примерно $104 млрд, мощность работающих дата-центров — 1,5 ГВт, законтрактованная — около 3,7 ГВт. В августе, по данным Reuters, компания повысила прогноз капитальных затрат на 2026 год на $4 млрд, до $39 млрд.

Стройку по-прежнему оплачивают в основном заёмные деньги. По оценке Reuters, общий долг CoreWeave к октябрю 2026 года — около $50 млрд, Forbes называет около $52 млрд. Рыночная капитализация, по данным Forbes на 16 октября, — около $35 млрд, то есть меньше долга.

Новые контракты и новые долги (2026)

В январе 2026 года Nvidia вложила в CoreWeave ещё $2 млрд, купив акции по $87,20. По данным Reuters, сейчас Nvidia — второй крупнейший инвестор компании с долей около 10%, а также покупатель её непроданных мощностей до апреля 2032 года.

Весной контрактов стало больше. В апреле CoreWeave объявила о расширении сотрудничества с Meta на $21 млрд и многолетней сделке с Anthropic на мощности для работы моделей Claude. В том же месяце компания разместила конвертируемые облигации на $3,5 млрд. Во втором квартале среди новых клиентов появились Caterpillar, Grammarly и Isomorphic Labs, а Jane Street инвестировала $1 млрд.

Похожим бизнесом занимаются и другие «неооблака» — компании, которые сдают в аренду GPU-мощности, например облачный провайдер Lambda.

Что сейчас (октябрь 2026)

В середине октября опасения насчёт долгов ИИ-компаний ударили по CoreWeave сильнее, чем по рынку. 15 октября, по данным Reuters, акции опускались до минимума с мая 2025 года. Облигации, выпущенные в апреле, торговались с доходностью около 15%, а стоимость страховки от дефолта (CDS) выросла примерно до 1000 базисных пунктов — рынок закладывал вероятность дефолта в течение пяти лет почти в 63% против около 30% годом ранее. В тот же день Gartner опубликовала прогноз, что до 80% «неооблаков» могут закрыться к 2030 году.

На мероприятии в Стокгольме глава Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что финансовое положение CoreWeave улучшается с каждым днём, стоимость её капитала снижается и страховать компанию Nvidia не нужно. 15 октября акции выросли на 5,9%, но 16 октября снова упали: по данным Forbes, к середине дня — на 11,2%, до $61,78. Пиковая цена в мае 2026 года была $138.

Гендиректор Майкл Интратор во внутреннем письме, которое цитирует Reuters, написал, что портфель заказов «с запасом покрывает» долговые обязательства. Сооснователь Браннин Макби говорил, что компания добивается инвестиционного кредитного рейтинга, чтобы получить доступ к более дешёвым деньгам.

Источники: Wikipedia — история CoreWeave, CoreWeave — условия IPO, CNBC — первый день торгов, выручка и доля Microsoft, CoreWeave — результаты за 2025 год, CoreWeave — результаты второго квартала 2026 года, Reuters — долги, облигации и CDS CoreWeave, Forbes — падение акций после слов Хуанга