KASE

KASE — Казахстанская фондовая биржа, место, где каждый будний день складывается курс тенге. Когда новости пишут, что «доллар за день вырос на 6 тенге и дошёл до 451 на бирже», речь именно о торгах KASE. Биржа родилась в 1993 году как валютная площадка для только что введённой национальной валюты, а сегодня через неё проходят торги валютой, госдолгом, акциями и облигациями на 400 трлн тенге в год. Разбираемся, как устроена KASE, кто ею владеет и почему её цифры важны даже для тех, кто никогда не покупал акций.

Происхождение: биржа для новой валюты

17 ноября 1993 года, через несколько дней после введения тенге, Национальный банк и 23 коммерческих банка создали Казахскую межбанковскую валютную биржу. Задача была одна — построить рынок для новой национальной валюты. Юридически компания была зарегистрирована 30 декабря 1993 года.

В 1994 году прошли первые торги долларом США. Дальше биржа несколько раз меняла имя, постепенно добавляя новые рынки: в 1995-м она стала Казахстанской межбанковской валютной биржей, в 1996-м — валютно-фондовой, а в 1997 году на ней впервые начали торговать казначейскими облигациями и нотами Нацбанка.

Из валютной в фондовую: 1998–2010

В 1998 году площадка получила нынешнее название — Казахстанская фондовая биржа (KASE) — и неограниченную лицензию на торговлю ценными бумагами. Следующее десятилетие ушло на то, чтобы превратиться в полноценную биржу:

• 1999 — первые деривативы: фьючерсы на курс тенге к доллару;
• 2000–2001 — торги листинговыми акциями;
• 2002 — суверенные еврооблигации;
• 2003–2004 — муниципальные облигации, операции репо и индикаторы KIBOR;
• 2005–2006 — корпоративные облигации, индикатор TONIA и первый триллион тенге оборота;
• 2007–2008 — интернет-торговля и торговая площадка Регионального финансового центра;
• 2009–2010 — запуск индекса KASE и новые стандарты листинга.

В 2006 году на KASE прошло IPO «РД КазМунайГаз», в 2014-м — KEGOC в рамках программы «Народное IPO». В 2012 году биржа вступила во Всемирную федерацию бирж (WFE).

Народные IPO и новая волна: 2022–2025

Главным событием для частных инвесторов стало IPO КазМунайГаза в декабре 2022 года — крупнейшее локальное размещение с листингом только на казахстанских биржах, KASE и AIX. Инвесторы подали больше 129 тысяч заявок, компания разместила 3% акций и привлекла свыше 153 млрд тенге. Больше половины объёма купили физлица, а около 90 тысяч заявок пришли через мобильное приложение Halyk.

В 2024 году KASE стала одной из трёх площадок IPO Air Astana — вместе с Лондонской биржей и AIX. А в ноябре 2025 года на бирже прошло SPO простых акций Halyk Bank на 36,4 млрд тенге.

Как работает модель

KASE — не только «фондовая» биржа. Её основные рынки:

• валютный — здесь банки покупают и продают доллары, евро, юани и рубли, и здесь формируется биржевой курс тенге;
• денежный — репо и валютные свопы, на которых банки занимают друг у друга деньги на короткий срок; это самый большой сегмент по обороту;
• государственных ценных бумаг — облигации Минфина, ноты Нацбанка, муниципальные бумаги;
• акций и корпоративных облигаций;
• деривативов.

Биржа зарабатывает на комиссиях за сделки, листинг и информационные услуги, а расчёты по сделкам ведёт отдельная структура — Клиринговый центр KASE.

Масштаб в цифрах (2025)

• совокупный оборот — 400,8 трлн тенге (+3%);
• денежный рынок — 334 трлн тенге, из них репо — 251,6 трлн, валютные свопы — 82,5 трлн;
• валютный рынок — 51,2 трлн тенге (+34,7%);
• государственные ценные бумаги — 8,6 трлн тенге (+8,1%);
• корпоративные облигации — 6 трлн тенге (+38,1%);
• акции — 342,1 млрд тенге (+14,7%), при этом 55,8% оборота на вторичном рынке акций пришлось на физлиц;
• индекс KASE вырос на 26,1%, до 7 031,32 пункта;
• капитализация рынка акций — 39 трлн тенге (+18,7%);
• листинг прошли бумаги 41 нового эмитента, а всего на бирже 939 негосударственных бумаг 280 эмитентов (на 1 января 2026 года).

Провалы и сложности

• Мало акций. Оборот акций — 342 млрд тенге — меньше одной тысячной от общего объёма торгов. Биржа по-прежнему живёт прежде всего за счёт банковских операций репо и валюты.
• Конкуренция с AIX. Биржа Международного финансового центра «Астана» с английским правом и льготами переманивает размещения: КазМунайГаз и Air Astana выходили сразу на обе площадки.
• Нервный валютный рынок. Когда на рынке много валюты, курс крепнет, когда её мало — тенге может потерять за день несколько тенге, как это случилось 2 октября 2026 года.

Что это значит для вас

Даже если вы не инвестор, KASE касается вас напрямую:

• биржевой курс доллара — ориентир для обменников: когда 2 октября доллар на бирже подорожал на 6 тенге, обменники в Алматы к вечеру продавали его по 453;
• ставки денежного рынка на бирже влияют на стоимость денег для банков, а значит, и на проценты по кредитам и депозитам;
• через брокерские приложения на KASE можно купить акции казахстанских компаний — как это сделали десятки тысяч людей на IPO КазМунайГаза.

Деньги и владельцы

KASE — акционерное общество. Крупнейший акционер — Национальный банк, которому, по данным Wikipedia, принадлежит 49,1% размещённых акций; кроме того, у Нацбанка есть «золотая акция» с правом голоса по вопросам валютного регулирования. Объявлено 5 млн акций, размещено 974 373. По данным Finratings.kz, за девять лет при прежнем председателе правления чистая прибыль биржи выросла в 15 раз.

Кто управляет

С 31 марта 2025 года правление KASE возглавляет Адиль Мухамеджанов. До этого он с 2021 года руководил Центральным депозитарием ценных бумаг, был заместителем председателя правления KASE и работал в департаменте монетарных операций Нацбанка. 10 июня 2026 года совет директоров продлил полномочия правления до 1 июля 2029 года. В его составе также Д. Аманжолова, М. Гришко, А. Искакова и Ж. Саржаков.

Предшественница Мухамеджанова — Алина Алдамберген, руководившая биржей девять лет. За это время оборот торгов вырос в четыре раза, объём фондового рынка — в пять, индекс KASE — в 6,5 раза, биржа запустила три новые торгово-клиринговые системы, приложение KASE Mobile и отдельный клиринговый центр.

Интересные факты

• Биржу основали всего через несколько дней после появления тенге — 17 ноября 1993 года.
• Индикаторы денежного рынка KIBOR и TONIA появились именно на KASE в 2003–2006 годах.
• На IPO КазМунайГаза 70% всех заявок пришли через одно приложение — Halyk.
• В 2013–2015 годах биржа присоединилась к инициативе ООН «Биржи устойчивого развития».
• 15 декабря 2025 года KASE подписала меморандум с Solana Foundation о сотрудничестве в блокчейне и цифровых финансах.

Что сейчас (2026)

Главный проект биржи — цифровые финансовые активы. 10 февраля 2026 года Адиль Мухамеджанов объявил, что KASE получает две новые роли: торговой площадки для ЦФА и оператора, который может токенизировать активы — акции, облигации и другие инструменты, одобренные регулятором. Полноценную платформу для торговли ЦФА биржа рассчитывает запустить к декабрю 2026 года: сначала сделки «токен на токен», затем пары с фиатными валютами.

Параллельно KASE остаётся главным барометром тенге. После сильного сентября, когда нацвалюта укрепилась на 4,6%, в начале октября курс резко развернулся — и следующий большой ориентир для рынка, 23 октября, когда Нацбанк объявит решение по базовой ставке, тоже отыграется прежде всего на биржевых торгах.

Источники: Wikipedia — Kazakhstan Stock Exchange, KASE — история биржи, KASE — итоги биржевого рынка за 2025 год, KASE — пресс-релиз по итогам 2025 года, KASE — избрание Адиля Мухамеджанова, MarketScreener — продление полномочий правления до 2029 года, Finratings.kz — уход Алины Алдамберген, Forbes Kazakhstan — когда на KASE появятся токены, Самрук-Казына — итоги IPO КазМунайГаза, Kapital.kz — IPO Air Astana на LSE, AIX и KASE